交银国际(1, -0.05, -4.76%)发布报告指，中石油和中石化披露了向国家管道公司转让资产的计划，中石油和中石化的石油和天然气管道估值为历史市净率1.2倍/1.4倍。唯昆仑能源(6.31, 0.13, 2.10%)仍在与国家管道公司磋商，这一轮资产转让不包括来自昆仑能源（00135-HK/买入）的任何资产。昆仑表示仍在与国家管道公司进行谈判。

支付方案和估价转趋明朗；不确定性主要在时间上。该行认为，昆仑的陕京线和LNG接收站资产估值很大机会至少为历史市净率的1.2倍，上限为1.4倍。此外，如果国家管道公司打算不改变目前的持股结构，该行认为其只能以现金方式收购昆仑的资产。

预期昆仑估值将继续修复。该行认为对陕京线1.25倍市净率的估值合理，而鉴于参考讯息不足，该行暂不修改对LNG接收站的估值。因此，该行维持对昆仑基于分部加总的目标价7.00港元以及买入评级。